面板行业供需关系迎来改善，带动面板价格持续回暖，TCL涨停

文章转载自：触摸屏与OLED网

面板价格连涨了5个月，面板大厂进入利润兑现期。液晶面板价格涨势迅猛。据芯世相讯，深圳部分面板代理商已经出现暂停报价、停止接单。LCD缺货蔓延，部分面板代理商暂停报价，面板大厂进入利润兑现期。

截止到11月份下旬，据奥维数据统计，32/43/55/65吋LCD面板均价分别为60/106/164/215美元，相比11月上旬均价58/103/160/212美元增长2/3/4/3美元，提升3.4%/2.9%/2.5%/1.4%；各尺寸面板价格平稳上涨。

6月下旬面板价格迎来反弹，8月上旬32/43/55/65吋面板价格已全面超过三月最 高点，11月下旬继续涨价，32/43/55/65吋面板价格相较6月下旬累计涨幅达到81.8%/58.2%/56.2%/31.1%。

面板价格持续5个月上涨，反映了下游需求高度景气。三四季度海外电视需求非常强劲，全年电视出货量好于预期；同时，渠道商已与品牌商积极协商，短期可能不会大幅上调电视终端价格，从而缓解终端涨价对面板需求造成的抑制。另外，目前品牌商库存处于低位，头部品牌商目前备货策略非常积极，带动整个四季度面板需求强劲。

韩厂退出液晶面板产能，行业并购整合加速推进。韩国面板厂商三星显示和LGD此前表示将在年底之前退出液晶电视面板生产，虽然最近有媒体报道LGD和三星将延迟退出，但是其退出LCD战略方向不会改变，其中三星显示已经将苏州工厂出售给TCL科技。另外，南京中电熊猫的G8.5代线和成都成都中电熊猫的G8.6代线将出售京东方。随着韩厂退出LCD面板领域以及大陆厂商并购整合的推进，液晶面板产能将进一步向头部厂商的市场份额有望进一步提升，其中京东方和华星光电在液晶电视面板领域合计份额可达50%以上，行业集中度大幅提高，面板大厂对下游的议价能力将进一步加强。

展望明年，受奥运会等赛事恢复的驱动，预计2021年全球大尺寸面板需求仍将维持景气，京东方管理层预计2021年全年面板价格将高于今年四季度。

在下游强劲需求的带动下，面板厂商现有产线产能利用率不断提升，新产线产能也在陆续爬坡中，明年还将有部分产线陆续投产。2021年京东方B17的10.5代线、华星光电T7的11代线、富士康广州10.5代线等面板产能陆续爬坡，华星光电T7的11代线、惠科长沙8.6代线等产线开始投产，将使得全年面板产能面积提升4.5%。现有产线产能利用率不断提升叠加产能扩张，将进一步提升国内LCD面板全年产量。

我们看好面板行业的需求复苏，电视平均尺寸持续增长有望带动面板需求增长，IT类面板需求向好。从供给端来看，韩厂三星和LGD将退出大部分LCD面板产能，大陆厂商并购整合加速推进，行业集中度有望进一步提高，面板行业供需关系有望迎来改善，有望带动面板价格持续回暖，面板厂商业绩有望迎来复苏。

TCL涨停就是因为面板技术、面板供应紧缺带动——

1、市场对MiniLED技术预期的炒作。

2、最近几个月面板供需一直紧缺。

TCL未来市场能否站稳及抬升，关键还在业绩增长是否能超预期。

TCL旗下华星光电四季度量产MiniLED电视面板，各家电视品牌厂商也在纷纷跟进，MiniLED电视进入快速成长通道。

集邦咨询预计，2021年MiniLED电视全球销量将达440万台，占全球电视市场约2%。到2025年，MiniLED电视全球销量将突破3550万台。而三星明年预期出货200万台以上Mini LED电视。

TCL上涨另一个原因是最近几个月TV面板、IT面板的价格持续拉升，TV面板从今年6月开始涨价，7~10月均大幅上涨，至今32英寸价格已翻倍、55英寸涨幅超50%。

面板板块从11月开始持续走高，京东方累计上涨18.39%，TCL上涨20.73%

而且到12月~明年1月，这趋势还在持续，华星光电业绩持续改善，现在TCL有后来居上之势，京东方将直面TCL的挑战。

TCL可转债超额认购，完成对对武汉华星6代LTPS-LCD面板产线（T3项目）39.95%股权的收购。本次TCL科技拟募集26亿元非公开发行可转债，共吸引到54家意向投资机构参与，意向认购资金超过90亿元，吸引到逾3倍超额认购。

三星、LG推迟退产是否影响京东方、TCL？

其实，最近不仅仅TCL亮眼，彩虹股份势头更猛，6连板独孤求败，上涨因素也是受到面板涨价带动。可能不少小伙伴都不知道彩虹股份干嘛的？彩虹股份主业是液晶基板玻璃，是全球唯 一的“面板+基板”上下游产业联动企业。

接下来面板景气度依然很高，即使三星、LG延迟退产(客户要求所致)，但受制于材料备货短缺、模组产能受限，明年一季度三星、LG产能供给非常有限，对全球市场影响并不大。

中期，TV面板价格进入周期性反复隐忧显现，但大幅调整可能性不高。

是否透支预期、高盈利是否持续？

目前，TV整机出货量仅仅恢复至疫情前正常水平。预计2020年TV整机出货同比+1%，显示器与笔电产品出货分别同比+7.8%、15.9%。

未来，TV产品需求仍有望维持稳定，显示器、笔电产品整体产能面积占比仍较低，未来需求回落的影响较小。

LCD产品价格维持持平的状态，随着时间的推移，龙头厂商55寸以下产品的经营性毛利率仍有望持续提升。

两大龙头厂商能实现客户、产品全系列覆盖，受TV价格波动对盈利影响优于其他厂商。另外，2022年后，龙头控制产能扩张，有主导市场作用，价格方面完全受控。

QD-OLED、MiniLED、MicroLED是否颠覆LCD？

从目前来看，这可能性不高，这些显示技术目前成本开支太高，导致无法迅速普及，而且短期产能太少，下游客户对这些技术认可不深，不确定性很大。

LCD技术成熟、成本低，其实MiniLED其实就是LCD改进的技术，上游LED产业基础成熟，成本下滑后，MiniLED将成为中高端TV的主力军，跟OLED形成竞争关系。目前，LCD长期成长逻辑还是不变。

明年TV面板供应相对平衡，面板厂相对安全，预计2021年一季度初TV面板继续涨价、但涨幅收窄，一季度后期价格将止涨回稳。但，未来不排除有新产线规划投资，也不排除国内从海外引进旧液晶面板线，两三年后产能过剩风险会再出现。

最后给大家罗列一下面板上下游的主要标的——

收购中电熊猫面板龙头：京东方A、TCL科技。

中大尺寸产品：彩虹股份、龙腾光电。

手机面板国产龙头：深天马A，维信诺、和辉光电，其次，京东方A、TCL科技。

面板上游材料：杉杉股份、三利谱、八亿时空。

面板设备：北方华创、大族激光、精测电子。

18家券商预计TCL科技2021年平均净利润为52.99亿元，这里打个8折为47.69元，PE给25~30倍，2021年合理市值范围1192~1430亿元，目前，TCL科技市值1123.87亿在合理估值区间。

21家券商预计京东方2021年平均净利润为94.07亿元，PE给20~25倍，2021年合理市值范围1881~2351亿元，目前，京东方市值1993.95亿在合理估值区间。