台商业绩浮动背后：遭遇大陆挤兑 台湾LED市占萎缩

    一直以来，在LED上游外延片、芯片关键核心技术上，美国、日本、欧盟都拥有巨大的技术优势，而中国台湾地区一直扮演着全球重要的LED生产基地的角色。为了打破全球以美国、亚洲、欧洲为主导的三足鼎立的产业格局，以日、美、德为产业龙头，中国台湾、韩国紧随其后，中国大陆、马来西亚等国家和地区积极跟进的梯队分布的现状。尽管中国在LED外延片、芯片的生产技术上距离国际先进水平还有一定的差距，但是国内庞大的应用需求，致使了国内LED核心技术企业通过收购和加大研发力度的方式，进而导致国内与国际的差距越来越小，单从2014年的国内LED市占率的浮动也体现了这一点。

　　经过多年的发展，中国LED产业链已经日趋完善，企业遍布LED衬底、LED外延、LED芯片、LED封装和 LED应用各产业环节。随着这两年LED上游外延芯片成本的大幅度下降，上游外延芯片、中游封装、下游应用已经形成了1：4：9的市场规模比例。从整个上游投资情况来看，外延片投资增速下滑，而下游应用领域投资增速稳步上升，可以看出LED行业投资重心从上游向下游转移。

　　为了了解一直扮演着全球重要的LED生产基地的角色的台湾地区，据统计，2013年—2014年度大陆活跃度*高的四大LED台湾企业的经营现状。

　　晶元光电专注于LED产业链的上中游，主营业务突出，两类主要产品(高亮度LED外延片和高亮度LED芯片)贡献了公司历年营业收入的99%以上。其中，高亮度LED外延片除少部分对外销售，绝大部分都被自用于生产高亮度LED芯片。其销售区域方面，主要立足于台湾及其他亚洲地区，并积极进入欧美市场。目前台湾及除台湾外的其他亚洲地区仍是产品的主要销售市场。

　　但是从晶元光电历年的营业毛利、净利润随营业收入及行业的起伏而波动。主要原因是各大厂商扩产，产品价格下跌，当年成本及呆账费用大幅增长所导致。

　　据悉，晶元光电一直以来都善于利用自身优势，积极抓住行业发展机遇积极扩产，同时，通过并购及联盟扩大营收规模，其历年营收表现与LED行业的景气度也密切相关。从2007年营业收入开始突破100亿新台币，到2010年营业收入创下198亿元新台币的历史新高，这些一路走来的数据无疑不证明了这一点。但是2014年大陆LED企业大幅扩产，晶电更是收购璨圆，以跟大陆LED企业对抗。据图可以看出，整个2013年晶台的整体营收比较平稳，2014年可谓是大起大落，整体实现大增长，但是Q4下滑明显，2015年或将让人担忧。

　　据数据显示，2013年亿光无论是LED TV背光、LED照明需求都会比2012年成长，整个LED产业景气会显着优于上一年，第*季会较去年同期有两位数成长，第二季起进入旺季，全年业绩也会比去年好。上一年合并营收为247.25亿元，营业毛利为61.84亿元，营业利益为20.1亿元，税前盈余为19.31亿元，税后盈余为14.61亿元。

　　2014年，亿光在营收创高、产能满载之下，亿光上季获利达7.25亿元，合并毛利率达24.43%，获利季增率达48.26%，年增率也达 45.87%。Q3营收创下16季以来新高纪录，暂居LED类股每股获利王，前3季获利16.33亿元，已经远超过去年一整年获利。2014年更是积极冲刺扩产，仅下半年LED封装产能增加25%，是罕见的扩产动作，在大陆的市占率可望继续提升。

　　2014年新世纪因产品组合与覆晶产品比重激增至10～15%，激励第3季合并毛利率升至20%，放眼国内晶片厂，虽然逊于晶电，不过晶电扣除红光LED贡献，蓝光LED毛利率约15～16%，明年覆晶营收看增。

　　另外，LED产业也可望拨云见日，库存经过消化，12月已经见到韩国TV订单、日系高阶中小尺寸面板订单回流，法人估计，新世纪12月营收开始弹升，虽然第4季营收恐衰退10～15%，但可视为营运触底，明年第1季重回营收成长轨道，预期可季增10%。

　　随着打入韩系TV面板供应链，三星高阶LCD TV机种全系列采用覆晶元件，带动新世纪2015年覆晶营收上看25%，而经过库存消化，LED订单开始回流，新世纪12月营收看增，营运第4季触底，2015年第1季营收重回成长轨道。

　　据悉，东贝2014年12月合并营收降至6.64亿元，月减24%，主要受到年底盘点影响，但仍较2013年同期营收成长41%。2014年第四季及2014年全年合并营收分别达24.2亿元及90亿元，分别年增55%、27%。

　　据消息透露，东贝目前LED球泡灯月产能已达300万颗，因应订单成长，2015年第*季将再扩充1-2条组装线。

　　2015年，东贝指出，照明产品接单量已到农历年后，另外，高演色域LED产品WCG亦获得新客户导入。法人预估，东贝今年第*季整体业绩可望较上一季增长个位数幅度，2015年营收可望维持两位数增幅。预期未来3年内，全球LED照明产值将持续放大。

　　编辑视点

　　2014年台湾LED产业受大陆芯片厂扩产及竞争力增强影响，封装端和芯片端表现均较差，芯片端下滑明显。主要原因：第*、短期内台湾LED芯片端背光占比较重，受背光进入淡季和下游库存调整影响。第二、大陆LED芯片企业与台湾的差距逐渐缩小，台湾原有增长份额逐渐被大陆抢占。据了解，台湾上游芯片厂2014年以来均无扩产，而大陆三安光电、华灿光电以及澳洋顺昌等小厂商产能的新增释放，势必导致台湾厂商芯片环节份额的减少，这应该是一个趋势。