传股东联合逼宫 真明丽或难逃“卖身”宿命

    “真明丽集团将要被一家上市公司收购，樊氏家族将会全部退出。”如信息属实，这将会是迄今为止，LED行业首个十亿级规模企业被收购的案例。

　　曾是全球LED行业为数不多的拥有从上游外延芯片到照明成品应用完整产业链的台系企业——真明丽集团(下称“真明丽”)在历经两年的风雨飘摇后，似乎已是穷途末路，掌权三十五载的樊氏家族时代或许将在接下来的股权变更中终结。

　　2011年，真明丽集团旗下上市公司业绩遭遇剧烈震荡，真明丽(HK.01868)年营收业绩从2010年的17.1亿港元下滑至10.84亿港元，跌幅达到36.6%，归属上市公司股东的净利润(扣非)亏损达14.3亿港元，每股盈余从上年同期的12.7港仙一路跌至-151.8港仙。

　　根据真明丽*新披露的2012年(2013财年)年报数据显示，2012年真明丽实现营收8.27亿港元，归属上市公司股东净利润(扣非)亏损6.17亿港元，依旧未摆脱亏损泥沼。

　　从真明丽的财报上来看，这两年公司经营状态确实是不理想。但是，连续两年的巨额亏损是否让这家昔日辉煌的公司已经到无法维持的处境，现在还是疑问。

　　此时，如坐针毡多日的几大股东们显然早已按捺不住寻求出路。

　　股东联合逼宫

“原来坐办公室的员工现在都去包装产品去了，现在连老板娘都亲赴生产线。”一位与真明丽第二大股东青云创投颇为熟悉的人士如此形容真明丽当前的凋零现状，青云创投对真明丽集团的惨淡业绩不满已久。

　　“投入前，公司股价是两块多，投进后股价迅速炒到六块左右，资本市场一片看好，但是如今股价一直在一块六左右挣扎，简直令人捶胸顿足。”真明丽前五大股东之一上海某基金负责人对真明丽的经营状况颇有怨言。

　　记者查阅相关资料得知，截至目前，樊氏家族三位执行董事樊邦弘、翁翠端以及樊邦扬共持有真明丽的股份约为40.58%，第二、三、四大股东分别为青云创投、德意志银行和上海某基金，此外真明丽在台湾TDR(Taiwan Depositary Receipts，台湾存托凭证)市场投放相当份额的股份。

　　“第*大股东樊氏家族业绩经营如此惨淡，几乎只剩下一个空壳，真明丽的几个大股东已经联合起来‘逼宫’了，正在寻求一家有实力的上市公司将其收购。”一位熟悉真明丽的业内人士告诉记者，真明丽要想重振雄风，必须要改变当前樊氏家族绝对掌权的现状。

　　对于业绩持续亏损，真明丽方面在年报中给出的解释是，主要由于全球需求疲弱致客户下单保守，及LED照明市场竞争激烈导致其售价下降。但一位不愿透露姓名的真明丽前任高管告诉记者，外部经济不景气只是其中原因之一，真明丽业绩连年下滑最根本的原因在于其集权式的家族管理和投资策略失误。

　　“真明丽在扬州、越南等多地都有巨额投资，但家族管理高层对外人缺乏信任，只能派家族的人去管理，管控能力有限，目前真明丽多位高层已经离职。”上述高管告诉记者，眼下真明丽正在变卖江门和扬州两地的部分资产。

　　业绩“牢笼”难破

　　2010—2012年真明丽业绩状况一览表

　　                                                                              单位：百万港元

	营业收入	营收增长率	毛利	毛利增幅	纯利率	扣除利息、税项、折旧及摊销前盈利
2012年	827	-23.7%	98	11.9%	-75.5%	-431
2011年	1084	-36.6%	-585	-53.9%	-132.0%	-1230
2010年	1710	53.92%	582	34.0%	6.6%	331

　　近两年，真明丽的上中下游产业链业绩一直在急剧萎缩。

　　根据真明丽2012年年报披露数据显示，2012年真明丽的LED装饰灯产品营收较上年同比减少25.0%，LED一般照明产品营收同比减少14.4%，而白炽装饰灯产品和舞台灯产品业务营收同比分别减少了32.1%和31.7%。

　　与之相对应，其海内外市场除了法国地区的营收业绩增长了6.2%以外，中国地区营收同比下滑了25.7%，美国地区下滑了45.9%，而其它地区的营收业绩亦出现了大幅下滑。

　　而此前投资额较大的的上游外延芯片业务，运营状况更是每况愈下。

　　在2010年高工LED产业研究所(GLII)发布的LED芯片企业销售额排行榜中，真明丽当时位居第九，实力不容小觑，但遭逢2011年“地震”重创后，其订单量开始剧减，且产能利用率也愈来愈小，真明丽的“明丽”已沦为历史。

　　“几年前真明丽的芯片产品还是有一定影响力的，但如今海内外客户都对其比较失望。”华南地区一家LED企业负责人表示，此次真明丽如传言所闻被收购，除非高层历经一番清洗，否则难以从业绩低迷的泥沼中脱身。

　　传言已达成收购意向

　　业绩的持续低迷，资本市场一蹶不振，已让众多股东和投资商形同热锅上的蚂蚁，他们迫切希望改变现状。记者了解到，包括康佳集团、美的集团等在内的上市公司都曾与真明丽有过接洽，但均未见下文。

　　“最近真明丽已与一家上市公司达成收购意向，但并非是美的集团，因为双方均是上市公司，具体公告还未出来，暂不方便透露公司名称等相关信息。”一位知情人士告诉记者，收购真明丽的这家上市公司颇有实力，且已经为此运作了三年时间。

　　不过，目前真明丽的管理层似乎并未得到此消息。

　　“此前，康佳、美的等确实曾有入股意向，但公司资产被收购应该还不至于，目前暂未收到这方面的消息。”真明丽集团销售总监徐良煜听闻此消息后颇为诧异。 而对于近期真明丽变卖资产的传言，徐良煜表示，那只是在处置不良资产。