真明丽的LED“整合大曲”怎么谱？

    距离广州国际照明展（以下称“光亚展”）刚刚闭幕已经一周了，回想起来让小编我印象最深的是一直跟踪报道的上市龙头企业真明丽。此次光亚展上真明丽给我的感觉那是超越了“高大上”，用其霸气的展位来诠释什么是“王者归来”。 　　但是王者能否归来，不得而知。这些我们暂且不谈，今天小编我看到了同方收购真明丽的新闻，再次勾起我想要重新梳理下，这个整合的时代，真明丽的整合之路走的有多辛苦？

 　　收购公告回顾

 　　行业内都知道，真明丽给大家的印象一直是一个“亏”字，并且从2013年的真明丽的中报显示，公司实现营收5 .41亿港币，净利润亏损1.23亿港币。而在真明丽业绩下滑、困局待解的情况下入主，同方股份的意OFweek半导体照明网图明显。业内人士认为同方将真明丽作为未来LED业务资本平台。

 　　但行业人士分析认为，真明丽在LED业内的成熟品牌以及其在欧美市场的优势是同方相中真明丽的原因。

 　　不管是基于以上哪种原因，江门最大的LED企业真明丽集团的确在年初发布的公告，A股上市公司同方股份下属的境外全资子公司THTFEn-ergy-SavingHoldingLimited(以下简称“TH TFES”)拟以7亿人民币认购真明丽定增发行的新股，从而实现对真明丽的控股。真明丽董事长樊邦扬表示，同方的控股是“双赢的选择”，当初预测在3月份完成股权认购。

 　　收购之路遇阻

 　　从上面双方的反应，一切都看似这么完美。但是往往计划赶不上变化，就以为一切都在按部就班走时，香港上市的江门LED龙头真明丽再发布公告，称真明丽向同方股份配套10亿股的议案已获得股东特别大会通过，但有关批准清洗豁免提全购要约未获通过，反对票数占68 .76%，故同方股份现正考虑会否进行认购事项。

　　根据香港公司相关收购法规，当上市公司当收购上市公司控股权，持股量增至一定比例，便会触发香港联交所的全面收购要约，即以相同的认购价向小股东发出要约收购。为了避免触发全面收购，需要申请“清洗豁免”。

 　　根据早前公告，真明丽向同方股份境外全资子公司配售10亿股，相当于现有发行股份的106.5%及认购后股份的51.6%，每股作价0.9元，较停牌前最后交易市价的1.8元折价约50%。

 　　由于“清洗豁免”未获通过，认购方同方股份正考虑会否进行认购事项。真明丽计划，将其定增所得款项9亿元，用作在中国及全球LED照明市场业务规模的未来发展，及未来潜在投资或收购机会。

 　　拟投9亿港元 收购真明丽51.6%股份

 　　2014年6月19日公告，公司拟通过下属全资境外子公司 THTF Energy-Saving Holding Limited认购真明丽控股有限公司增发的10亿股新股(每股面值0.1港元)，并向真明丽股东发出全面要约收购。本次认购价格共计9亿港元，公司将通过 THTF ES持有真明丽51.6%的股权，成为其控股股东。

 　　同方股份已在南通建立了LED芯片、外延片生产基地，并已经形成了59台MOCVD及配套芯片生产线的生产能力，但由于亟需在照明灯饰产品方面加大投入，扩大规模。真明丽近年来经营不善主要原因是管理混乱粗放，对外投资随意，银行融资能力弱，但其在品牌、市场和生产能力方面具有一定优势。因此，通过增资真明丽获得其控制权，可以使得公司借助真明丽的生产能力、品牌影响力和产品出口销售的渠道，结合公司的芯片制造技术，快速提高竞争力，发展公司半导体照明产业。同时，公司也可以将管理团队和管理理念输入真明丽，提高管理水平，改善其经营现状。

 　　这一路走来，真明丽的阵痛在哪？未来的收购之路究竟何处何从。。。这些疑问不得而知。但是如今整个行业不论技术、市场、渠道都在整合，重新格局，真明丽能否搭载同方这首航母驶得更远？