LED企业设立并购基金 围绕战略规划提高盈利能力

   新一轮行业并购整合潮不同于前几年的产能扩张，此轮相对理性、主导力量都是行业龙头企业，且差异化竞争态势明显，行业将进入“后竞争时代”。同时，在政策大力扶持、上游技术突破、价格下降、市场需求旺盛等多重因素推动下，LED行业起飞已无疑，而未来十年则是黄金发展期。

据统计数据显示，2014年1-6月，中国大陆仅LED照明企业就完成了11起并购交易，交易总金额约为35亿元，平均每起案例资金规模约3亿元。

   据了解，今年以来截至昨日，有*ST合泰、实益达2家电子类上市公司参与设立产业并购基金，总规模达14亿元。

   具体来看，*ST合泰2014年10月9日公告显示，全资子公司江西合力泰拟出资不超过8000万元与长润资产合作设立合泰长润智能穿戴产业投资基金。基金总规模为10亿元，拟分期募集，其中，一期拟募资总额为1亿元。江西合力泰出资额不超过3000万元。产业基金的投资领域主要为智能穿戴产业，投资对象首选符合江西合力泰的发展战略和并购投资方向的企业。

   公司公告称，江西合力泰为产业基金的有限合伙人，以自有资金认缴系列产业基金总出资额不超过8000万；认缴一期基金出资额不超过3000万元。长润资产负责为产业基金寻找其他有限合伙人，募集余下出资份额。这也意味着，*ST合泰将以8000万的资金最终撬动10亿元的产业基金。*ST合泰截至6月30日的货币资本为4.82亿元。*ST合泰称，设立产业基金的目的就是通过各种金融工具和手段放大投资能力，抓住智能穿戴发展的市场机遇，为公司未来发展储备更多并购标的，进一步提高公司在智能穿戴领域的开拓能力和核心竞争力。

   此外，实益达2014年10月10日公告称，子公司前海实益达以500万元参与投资设立并购基金，该基金首期规模不超过4亿元，并将主要围绕公司的战略规划进行投资并购。其中不超过并购基金总额75%的出资，即不超过人3亿元，由久益投资、前海实益达负责募集。公司对九派凯阳所投资目标企业的股权拥有优先收购权。

   公司表示，本次投资是基于公司的战略规划的需要开展的，通过设立产业整合的平台，可以开拓公司投资渠道，合理降低投资整合可能存在的风险，实现公司的长远发展规划。九派凯阳的执行事务合伙人将委派陈郧山为代表，负责九派凯阳的日常经营事务，陈郧山为深圳市九派资本管理有限公司的执行董事及总经理，在产业并购和投资管理等方面经验丰富，能为公司的资本运作提供有效的支持。通过共同投资人联合社会资本参与并购，可解决公司在并购过程中对资金的需求。

   需要提醒的是，联创光电也曾拟设立产业并购基金，但公司2014年8月26日发布公告称，公司终止1000万元收购海通并购资本10%的股权，同时终止以不超过29000万元认购上海并购基金出资份额，由于目前公司尚未签署具备法律效力的正式合同或协议，亦未就收购行为注入资金，因此，终止收购不会对公司整体生产经营和当期损益产生影响。

   联创光电称，公司与海通并购资本及其他投资者积极推进基金设立相关工作，但鉴于上海并购基金设立的时间窗口较短，公司与其他投资者在出资时点方面未达成一致，为不影响上海并购基金设立进程，公司决定终止实施认购上海并购基金份额的投资行为，不再参与上海并购基金。

   从业绩角度来看，*ST合泰和实益达等2家公司均已披露2014年三季度业绩预告，业绩全部报喜，其中，*ST合泰2014年中报披露，公司预计2014年1月份至9月份净利润盈利10830万元至12830万元，同比增长50.17%至77.90%(上年同期净利润7211.78万元)。业绩变动原因：新成立的吉州厂区及井开厂区已顺利量产及营业利润比上年同期大幅增长；但化工行业持续低迷，主要产品硝酸铵下游客户开工率低，且新投入的产线暂未产生经济效益。报告期，公司合并报表范围内新增江西合力泰触控显示及智能穿戴等电子类产品。

   实益达2014年中报披露，预计公司2014年1月份至9月份净利润同比扭亏为盈，盈利500万元至1000万元(去年同期亏损7171.66万元)。业绩变动的原因说明：公司EMS业务客户结构优化，盈利状况大幅改善;LED照明业务的收入和利润稳定增长。

   国内LED照明产业近年持续增长，过去十年产业年均复合增长率达30%至35%。据统计数据显示，2013年，国内LED照明产业产值已经突破2500亿元，其中，LED下游应用企业占比最大；预计今年国内LED照明产业产值将突破3000亿元。对此，分析人士表示，对于设立产业基金的目的，几乎所有公司都表示，拟通过各种金融工具和手段放大投资能力，围绕公司战略规划进行并购，提升公司盈利能力。