北交所IPO重启第一家，成电光信顺利“闯关”

北交所于6月17日重启了IPO上市委会议，成都成电光信科技股份有限公司（简称“成电光信”）顺利“过关”，成为北交所重启IPO后第 一家过会企业。

此次IPO，成电光信拟公开发行不超过 920万股，募集1.5亿元，拟使用4074.89万元用于“FC网络总线及LED球幕产业化项目”；使用4700.36万元用于“总部大楼及研发中心项目”；以及6224.75万元用于补充流动资金。

集摩咨询（JM Insights）了解到，成电光信成立于2011年，于2014年12月在全国股转系统挂牌，2023年5月进入创新层，是一家以从事计算机、通信和其他电子设备制造业为主的企业，产品目前主要应用于国防军工领域。

成电光信主营业务为网络总线产品特别是FC网络总线产品和特种显示产品的研发、生产及销售，产品目前主要应用于国防军工领域。

公司特种LED显示产品的代表产品LED球幕视景系统，作为军用仿真模拟训练系统视景显示系统，其主要作用是为受训人员提供逼真的训练场景；公司液晶加固显示产品是从外形和功能上仿真机载多功能显示系统的电子设备，主要安装于飞行模拟座舱之内，应用于模拟飞行训练、机务训练以及科学研究等场景。

据悉，成电光信于2017年布局特种显示领域，将LED显示技术应用于军用模拟仿真训练领域。于2021年开发出通过军品鉴定并批量供货的可运用于军用飞行模拟训练设备的LED球幕视景系统，填补了国内飞行仿真系统领域视景 LED 球幕显示技术的空白。

公司开发的LED球幕视景系统凭借高刷新率、高清晰度、大视场角、高对比度、长寿命、易维护及易运输安装等特性，部分参数和指标优于客户相关技术要求，且已实现系统化、标准化、模块化，大大增强了我国飞行模拟仿真系统的独立研发与生产能力，减少了对国外关键部件的依赖。

招股说明书显示，公司无控股股东，实际控制人为邱昆、解军和付美。邱昆、解军和付美通过签订《一致行动协议》共同控制公司，为公司实际控制人。

邱昆直接持有公司股份10,878,430股，占公司注册资本的20.46%；解军直接持有公司股份7,164,459股，占公司注册资本的13.47%；付美直接持有公司股份6,696,260股，占公司注册资本的12.59%；前述三人合计持有公司股份24,739,149股，占公司注册资本的46.53%。

业绩方面，2021年至2023年，成电光信营业收入分别为1.21亿元、1.69亿元、2.16亿元，扣非后净利润分别为1861.69万元、3128.07万元、4207.23万元。

2024年1-3月，成电光信实现营业收入7768.60万元，较上年同期增长591.31%；归属于母公司所有者的净利润为1891.28万元，较上年同期上升1461.87%。公司业绩大幅度上升，主要是受下游需求影响，LED球幕视景系统交付上升所致。

成电光信预计，公司2024年营业收入、扣非净利润分别为2.71亿元、5070.73万元，同比分别增长25.52%、20.52%。

值得关注的是，成电光信客户集中度较高。报告期内，成电光信主要客户为中航工业、中国船舶、中国电科等，前五大客户营业收入比例达到95%以上，其中第 一大客户中航工业下属单位收入占比达85%。

由此可以看出，成电光信主要客户为国内大型国有企业下属单位，最终用户为军方。因为军工产品涉及国防安全的特殊性，国家对军品采购实行了严格的控制，军品采购具有高度的计划性，因此公司产品的需求整体上受我国军费预算和装备采购计划影响，相关安排直接决定市场需求。

成电光信业绩虽然呈现增长的趋势，但是公司现金流却持续恶化，2021-2023年各期公司经营活动产生的现金流量净额均远低于当期净利润，而且在2022年和2023年连续两年未负数。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为731.89万元、-1,384.44万元和-2,786.30万元。

成电光信经营活动产生的现金流量净额为负主要系存货资金占用较多以及应收账款余额不断提升所致。

持续恶化的现金流，将给企业经营带来巨大的压力。因此，对于成电光信而言，急需上市“补血”。成电光信本次募集资金中将有6,224.75万元用于补充流动资金，占本次募集资金总额的41.50%。