JDI苏州模组厂10亿卖给东山精密，忧车载显示蓝海变红海

文章转载自：潮电显示与触摸

正在清掉LED显示业务，转让盐城东山60%股权的东山精密，2022年10月28日发布公告内容显示，拟以205亿日元(约10亿元人民币)作为基础定价（考虑分红及期间损益影响等权益调整项，相关调整项将以2022年11月30日为基准日进行的审计确定最终的交易对价）向日本JDI收购其持有的晶端显示精密电子（苏州）有限公司（简称“苏州晶端”）100%股权。交易完成后，苏州晶端将成为公司的全资子公司。

根据公告内容显示，苏州晶端主要业务为开发、设计、生产液晶显示器、半导体等电子应用机械类产品和相关零部件等，JDI持有其100%股权。

东山精密表示此次收购的目的是为积极把握新能源汽车发展趋势，助力公司“NE 战略”（新能源战略）有 效推进，进一步拓展车载显示业务，充分发挥内部协同效应，更好地满足客户需 求。本次交易是公司推进实施新能源战略的再次强力布局，高度符合公司产业发 展战略，本次交易完成后公司将增加车载显示业务，有利于积极发挥公司产业链 的协同效应，努力为汽车行业客户提供一站式的产品解决方案；本次收购完成后也有助于公司触控显示业务实现更加集中高效、集约的管理，全面提高公司整体 竞争力。

此前东山精密发布的财报显示，2022年前三季度,公司实现营业收入228.19亿,较上年同期增长4.6%,其中电子电路和精密制造板块均实现超20%的营收增长。实现归属上市公司股东净利润15.81亿,较上年同期增长31.94%,实现扣非归母净利润14.57亿,较上年同期增长40.13%,综合毛利率16.6%,提升1.3个百分点,得益于产品结构的优化以及提质增效工作取得成效。

东山精密在业绩方面认为新能源汽车业务板块的营收实现了较好的增长，而且新能源汽车业务激活了公司传统的精密制造业务,该业务是公司的基石业务,但之前主要服务的通信设备行业受到了通信技术升级和基站建设投资放缓的影响,近年该板块在公司的营收中占比较低。但随着新能源汽车行业的爆发性增长,精密制造业务的生产工艺可以无缝对接到该行业,同时公司在消费电子快速迭代中积累的生产管理经验也可赋能到精密制造业务,这将会让公司能快速适应新能源汽车业务发展。

东山精密还表示TP/LCM业务主要服务于消费电子领域,近期受笔电、手机等产品下游需求放缓有所影响,未来公司将借助新能源战略的整体规划,积极助推该业务板块开拓新能源汽车领域。而此次收购JDI 在内地的车载显示模组业务，无疑为其TP/LCM业务更好的进入到汽车供应链提供了优 秀的业务通道和资质平台。

JDI原来是苹果iPhone手机的LCD显示屏供应商，与苹果一起推广视网膜显示屏和LTPS背板技术。不过JDI在把两项技术弄成熟后，在同样的产线成本下，由于其运营成本高企，导致竞争力迅速下降，而且后续新建的产线综合生产成本越来越低，市场进入到平价竞争阶段，JDI陷入了持续亏损状态，从2014财年（截至2015年3月）起，连续8年亏损，JDI不得不把与苹果共建的iPhone手机面板生产线卖给鸿海控制的夏普。目前苹果iPhone手机的LCD显示屏业务仅日本夏普和内地深天马还在供应，其它的LTPS背板产线基本上都转移到了笔电和车载显示产品上，JDI也不例外。

JDI全面转向车载业务好日子也没过多久，因为两家台湾面板厂没有把LTPS背板产能升级为AMOLED面板，而是把LTPS产能从智能手机上往车载与笔电上转移，加上LGD也把从苹果订单上撤出的LTPS背板产能也给了车载显示业务，JDI的车载业务也没能摆脱亏损局面。

JDI 最近一个财年及至2022年6月主要财务数据：

不过从JDI 的财报来看，其内地的车载显示模组工厂苏州晶瑞却是盈利的。2021年，苏州晶端实现营业收入301,231.08万元，净利润6,246.35万元；2022年前三季度，苏州晶端实现营业收入259,924.455万元，净利润17,971.27万元。

苏州晶端最近一年及最近一期主要财务数据：

那么为什么JDI也要把不多的盈利业务也卖掉呢？JDI认为，此次出售对该公司的经营重建来说具备改善收益的效果。JDI计划于2023年1-3月把苏州晶瑞的全部股份转让给东山精密制造，出售后将继续为JDI代工。

实际上据产业链传出的消息显示，台湾两家面板厂以及LGD的LTPS产能都基本上完成了折旧，运营成本上JDI现有的产线也没有绝对的优势。另外JDI由于财务紧张，无力在新建产能上与中国内地面板企业竞争，对后续的业绩表现十分保守。

目前全球的车载显示市场虽然发展迅速，如果仅从行业预测的规模来看，全球每年约销售8000万辆汽车，而且汽车电动化和数字化的趁势也越来越明显，未来不管什么能源的汽车，最后的动力输出都会转换成电机驱动，因此电力化和数字化后的汽车基本上都会配备数字交互界显示屏，如果以每部汽车平均配备一块21英寸面积的显示屏来测算，即便是十年后普及一半的汽车，也能实现消耗约10%的电视面板产能。

然而在目前的情况下，车载显示全行业都面临着来自中国内地过剩产能的压力。其中在低级的a~Si面板上，京东方采取了跟当年智能手机LCD面板类似的策略，把富余的8.5代电视面板产线转而切割车载显示屏，与京东方精电的后段模组出海口配合冲击市场，让6代以下的LCD产能基本上没啥竞争力。

另外在上个月的9月29日，中国内地两家面板TCL华星和深天马一起宣布其新的车载面板产线建设状况。TCL华星第8.6代氧化物半导体新型显示器件生产线项目（下称“TCL华星广州t9项目”）投产，总投资350亿元，月产能18万张玻璃基板，项目以IT、车载、医疗、工控和航空等不同应用场景下的显示产品为核心，可生产6吋到100吋全尺寸系列显示产品，是国内首座专门生产高端IT产品及专业显示的液晶面板高世代产线。

深天马子公司厦门天马光电子有限公司（下称“天马光电子”）第8.6代新型显示面板生产线项目开工，总投资330亿元，月投片量12万张，主要技术为a-Si（非晶硅）与IGZO（铟镓锌氧化物）技术双轨并行，以车载、IT显示屏(包括平板、笔电、显示器等)、工业品等显示应用为目标产品市场。

其中TCL华星光电t9产能出来后，将直接冲击原来6代LTPS LCD面板产线的车载市场，让现在的中高端车载显示市场竞争更加激烈。

而让JDI更加难受的是，全球经济下滑，通胀高企，加上地缘冲突影响，全球的汽车市场也萎缩严重，让JDI 在传统汽车厂商那的业务发展越来越困难。而在新能源汽车领域，主要的产能增长都是来自于中国内地，而且都是中尺寸的显示屏，JDI的切割经济性和运营成本，都无法与中国内地的8.5\8.6高世代面板产线竞争，因此JDI相信车载显示市场也开始由蓝海变为红海。

JDI是2008年全球金融危机后，日本显示产业界共同出资成立的一家技术型企业，几乎是承载了整个日本产业界最后的荣光与希望。然而面板材料技术的高度成熟，以及制造自动化水平的门槛越来越低，日本JDI所谓的技术优势很快就被全球多数的同行追赶上。

随着JDI不断的出清其海外及本土的显示产能，JDI在显示行业里的地位也越来越轻，未来JDI走向何方，也成了日本产业界的一块心病。

而东山精密这两年则着重转向车载板块，东山精密认为以汽车再造东山，也就是再创造300亿收入。底层逻辑是供300万辆车，每辆车的价值量1万块钱。或者单车价值量7-8k，供400万辆车。拆解到单车能做的价值量看，单车5000块靠精密结构件就可以实现，现在做的已经有1000左右，防爆阀还能增加1000块，再算上散热、壳体等等就有4-5k左右。软板现在已经有100多美金，未来考虑一些其他增量料号，单车也有1000左右。硬板目前来看单车2000块左右是能看到的，这些加起来就有7-8k左右所以测算下来，未来配套300-400万辆车，单车做7-8k，300亿营收的目标是可以实现的。

目前东山精密的触控显示现在还没有汽车收入，随着收购JDI的苏州晶瑞，利用东山精密现有的平台再加上JDI原有的业务通道和平台资质，东山精密的触控显示将在车载领域产生更强的协同作用，而中国内地的车载面板产能越来越丰沛的情况下，东山精密车载触控显示模组业务也可以保证一定的竞争力，东山精密也希望这块业务能给整个车载业务带来更多的贡献。