是胜利大逃亡，还是壮士断腕？这两大巨头为什么出售LED业务？

   日前，Cree宣布LED业务（Cree LED）出售交易正式完成；而确定退出LED事业的LG Innotek则正进行中国惠州法人售让。

   是胜利大逃亡，还是壮士断腕，这两大巨头为什么出售LED业务？

海外大厂出售LED业务

   2020年全球先后受到在新型冠状病毒COVID-19阴霾的笼罩下，全球经济下行，各行各业均受较大影响，中小企业逐步出清，海外大厂出售LED业务。日前，他们的出售交易有了最 新进展。

图3 - 2020年LED业务出售事件

数据来源：公开数据整理

   1、Cree LED业务出售完成

   3月1日，碳化硅技术的全球领导者Cree（科锐）宣布已完成将其LED产品业务部门（“Cree LED”）向SMART Global Holdings，Inc.的出售事项。SMART Global Holdings, Inc.将授权并把Cree LED品牌名并入到SMART业务组合中，而Cree也将于今年晚些时候更名为Wolfspeed。

   根据交易条款，Cree将获得3亿美元，其中，5000万美金将于交割时以现金支付；1.25亿美金将于2023年到期支付。另外，根据Cree LED交易后前四个完整季度的收入和毛利表现，Cree还有可能收到高达1.25亿美元的盈利支付，也可以三年期卖方票据的形式支付。

   这一举措，进一步明确了该公司在用实际行动践行过去几年中从LED过渡到半导体的重要决定。

   Cree首席执行官Gregg Lowe表示：“ Cree LED的完整销售代表了其转型过程中的一个重要里程碑，使该公司成为纯粹的全球半导体强国，并处于引领行业从硅向碳化硅过渡的有利位置。” 同时，随着全球各行业希望通过更小，更具可扩展性的电源系统提高效率和性能，这种发展突显了Cree的重点，并加强了Cree的持续投资，以利用WolfEV碳化硅和GaN解决方案在EV，5G和工业应用。”

   据悉，Cree通过持续的产能扩张计划和技术领先地位，推动行业从硅到碳化硅的发展，包括其位于北卡罗莱纳州总部的超级材料工厂和位于纽约州Marcy的碳化硅制造工厂，后者建成后将成为全球最大的碳化硅制造工厂，也是世界上第 一个200mm的碳化硅制造工厂，预计将于2022年投产。

   值得注意的是，Cree LED的买家SMART Global Holdings正逐步向蓝宝石过渡，并积极与晶电、隆达等台厂展开芯片资源合作。

   2、LG Innotek出售惠州生产基地

   根据CINNO Research报道，因数年亏损原因确定退出LED事业的LG Innotek正进行中国惠州法人售让。

   在惠州法人清算的同时进行的京畿道坡州工厂LED生产线撤离完成后，转向车载事业的LG Innotek的事业重组方案将开始可视化。

   根据韩媒heraldcorp引用投资银行业界资讯报道，LG Innotek正在进行中国惠州法人售让作业，以进行LED事业退出和生产线调整。相关业务已于去年时终止了生产和销售活动，预计今年将在中国出售工厂等房地产和机械设备等资产、中国政府许可程序和当地雇佣劳动力问题等，进行出售工作。

   LG Innotek于1994年在中国成立第 一个生产基地-惠州法人。LG Innotek 惠州工厂在成立初期主要生产光盘驱动电机。而后的2011 年建立了新的LED 封装生产设备，并开始生产电视和照明 LED 作为主力产品。

   但是从2010年代中期开始，以价格竞争力全副武装的中国企业开始追赶，而随着OLED电视的扩张，LCD电视背光LED的需求也开始大大减少。盈利急剧恶化后，公司最终做出了清算决定。

   惠州生产法人去年的销售额为607亿韩币（约合3.5亿人民币），与前一年1961亿韩币（约合11亿人民币）相比，急剧减少到了三分之一水平。

   去年的净亏损为76亿韩币（约合4366万元人民币），与前一年的净亏损39亿韩币（约合2240万元人民币）相比增加了2倍。根据阶段性事业缩减方针，惠州法人的资产也从2018年的1651亿韩币（约合9.5亿人民币）大幅缩减到2019年的1128亿韩币（约合6.5亿人民币），到2020年缩减到644亿韩元。

   市场中也有分析认为，包括惠州法人损失在内的LG Innotek LED事业的累计亏损在10多年里达到了1万亿韩元（约合57.4亿人民币）。最终，LG Innotek于去年10月宣布退出LED事业。

   因此，随着惠州法人的清算，LG Innotek的生产线调整也将持续进行。LG Innotek正在进行坡州产业园的LED相关设备等资产处置。业界预测，撤出LED相关设备的产业园将会用于摄像头模组等光学解决方案产线。

   LG Innotek的中国生产基地除了2015年出售的福州法人和本次售让的惠州法人后，后续仅剩一条用于生产汽车用电机、车载零部件的烟台法人。

   LG Innotek的相关人士表示：根据退出LED事业的方针，正在进行售惠州法人售让和坡州LED生产线关闭作业。而此前用于生产电视LED的坡州工厂用途方案仍在评估中。

   LED产业迎来双轮驱动

   第 一，传统LED行业的需求持续回暖，传统LED业务正迎来景气向上的拐点，近期LED芯片多次上调价格。

   从需求端来看，2020年二季度开始LED订单明显回升。在专用市场，公安应急指挥等党政需求上升。在商用市场，广告传媒以及线下体育和演艺、植物照明、车用LED等需求回暖。2020年三季度，全球电视出货量达6205万台，环比增长38.8%，同比增长12.9%，创历史新高，带动LED芯片放量。

   展望2021年，东京奥运会、欧洲杯等大型赛事的举办将刺激LED显示需求大幅反弹。同时随着LED技术成熟后成本下降，新的下游应用市场也在逐渐打开。比如LED广告有望在广告展示领域继续渗透；LED屏幕有望替代电影荧幕；LED背景也有望在影视拍摄、新闻报道等场景替代绿幕。

   从供给端来看，行业处于产能逐步出清的过程。海外方面，LG关停了LED芯片生产线、Cree出售LED业务；国内方面，疫情加速了中小厂商的亏损压力，落后产能持续退出。

   此外，受疫情影响，国内外LED产业链部分工厂存在停工、产能受限，以及物流运输受阻等问题，叠加上游原材料价格上涨，产业链生产成本提高，产业链供需缺口有所扩大。

   随着行业供需缺口的出现，产业链开始陆续涨价：

   2020年11-12月，此前两年一直处于价格下行通道的通用照明白光LED芯片开启涨价模式，一家白光LED芯片企业内部人士表示，因上游原材料上涨，叠加短期供货紧张，决定12月起对部分产品进行涨价。

   2021年2月26日，昕诺飞（中国）投资有限公司向各地区办事处各渠道分销和终端用户发出2021年飞利浦品牌照明产品价格调整通知，上调部分产品价格，幅度为5%-17%。

   3月5日，三安光电在互动平台表示，公司低端芯片部分价格上调。

   种种迹象表明，传统LED行业正在迎来景气向上的拐点。

   第二，Mini LED方向正处于快速成长起点，苹果发布会在即，有望助推Mini LED放量。

   事件：据报道，苹果公司即将于3月16日发布春季新品，在平板电脑方面，本次将发布新一代iPad Pro和iPad Mini产品。其中，新一代iPad Pro有11寸和12.9寸两个版本，并将采用Mini LED显示屏。

   Mini LED背光可大幅提升LCD屏幕的显示效果，目前Mini LED背光加上TFT液晶屏的成本已经比OLED更低，同时寿命更长、耗电量更低、不会烧屏。

   Mini LED目前主要应用在电视领域，长期来看，Mini LED的增长动力将来自IT、电视、平板、汽车中控等下游应用，Mini LED产业正处于快速成长起点。近期三星、LG、创维等厂商已纷纷推出Mini LED电视，此次iPad中首次采用Mini LED方案，将进一步加速行业成长。

   此外，京东方Mini LED产品也有望于今年一季度量产，主要应用于TV等中大尺寸场景中；而TCL将于2021年推出4款Mini LED电视。

   行业巨头密集推出Mini LED产品，Mini LED作为LED产业中具备高成长性的方向，将为LED行业核心公司提供新的业绩驱动力。