STCN双周报：LED公司业绩喜忧各半

    截至7月24日，申万LED板块20家公司中，已有18家公司发布了2013年半年度业绩预告。其中，有8家公司上半年业绩同比上升，8家公司业绩同比下滑，占比各半。

    自今年4月份前后，LED企业经营情况逐步回暖，资本市场LED板块集体躁动。经过前期上涨之后，LED板块进入行业基本面支撑下的业绩兑现阶段。从上半年业绩预告披露的情况来看，LED液晶电视普及推动中大尺寸背光市场需求快速增长，商业照明需求爆发，以及室内照明启动为上市公司业绩的增长提供了支撑。但价格战、费用增长、政府补贴减少等因素却影响了上市公司业绩的兑现。

    18家LED上司公司中，业绩预增幅度最大的是士兰微。该公司预计上半年净利同比增加250%至300%，其业绩增长不仅受到了LED照明需求改善的推动，而且受益于智能终端等细分市场的增长，公司的电源管理IC、分立器件芯片、功率器件成品等产品的出货量出现了较大幅度的增长，进而使得公司重要子公司杭州士兰集成电路有限公司的产能利用率得到大幅度提升、芯片生产线和功率器件封装线的盈利能力得到大幅度改观。

    珈伟股份业绩增速排名第二，预计上半年净利同比增加214%-243%。不过，该公司上年同期净利仅为335万元，基数较低。其业绩增长除受益新增的LED照明业务显著增长外，也得益于传统的草坪灯等业务的持续增长。

    总体来讲，LED行业基本面的改善带来了相关公司营收及利润的增长，但行业过度竞争导致的价格战，投资增加导致的费用增加在一定程度上抑制了上市公司利润的兑现，相当一部分公司出现了“增收不增利”的情况，如乾照光、雷曼光电、鸿利光电等。

    另外，政府补贴减少对LED芯片企业的影响也在显现。德豪润达预计上半年净利同比下降60%，主因系公司收到的政府补贴同比大幅减少。行业龙头三安光电虽未披露半年度业绩预告，但其历年净利大部分靠补贴贡献，可以预计其上半年业绩很大程度上会受到补贴额度的影响。

    展望下半年，券商研报观点乐观。虽然6月份台湾LED芯片和封装行业总营收环比减9.2%和8.9%，但招商证券认为，LED行业短期降温属正常淡季效应，8月后进入旺季，行业景气将重拾向上趋势。下半年消费电子和家电备货力度加大将有效带动背光需求，而照明需求经短期休整后亦有望重回正轨。

    东方证券也表示，LED季度数据显示环比持续改善，看好行业第三、第四季度向上趋势。而海通证券近日组织的LED行业趋势沙龙则认为，LED处于爆发期的前期，未来2-3年内将完成从15%到60%的渗透，再后面1-2年内完成60%-80%的渗透。这点类似于智能手机渗透期，过去两年增长迅速，目前已经达到60%的渗透率。LED到了两年前智能机的状态。

申万LED板块公司上半年业绩预告一览

7月10日-7月24日LED行业运行情况：

1、 台湾LED行业营收环比略有下滑，但第二季度增长强劲

    台湾芯片和封装行业总营收分别月减9.2%和8.9%，其中晶电、亿光等主要公司均呈现约10%的下降。但从Q2整体来看，行业表现较好，其中芯片厂晶电和璨圆分别环比增长40%和56%，主要封装厂亦有20%-30%的增幅。

    业界有观点认为，这主要是淡季影响，8月后将迎来行业旺季，由于去年下半年业绩基数较低，今年下半年相关企业同比业绩增幅有望继续提升。

2、行业及公司动态

    福日电子[0.16% 资金 研报]欲高价收购迈锐光电

    7月15日，停牌一月的福日电子披露定增方案，拟向特定投资者非公开发行不超过5000万股，发行底价6.41元/股，其中大股东福日集团认购比例不少于38.76%。募资将主要用于收购迈锐光电92.8%的注册资本(3415万元)，以及补充流动资金。

    迈锐光电为深圳一家专业从事LED显示屏和LED照明产品研发设计、生产、销售和服务于一体的高新技术企业，去年和今年上半年分别实现净利2542万元和1053万元。

兆驰5亿大单花落三安

    三安光电17日晚发布重大合同公告称，其全资子公司安徽三安7月17日与兆驰股份全资子公司深圳兆驰签订了《战略采购框架协议》，自协议签订之日起的未来一年内，深圳兆驰将向安徽三安采购总金额5亿元的LED芯片，这一额度约占到三安光电2012年33.63亿销售收入的15%。对于芯片价格，三安负责人说，自3月份降过一次价后芯片价格已经稳定。

飞利浦新一代LED球泡灯台湾上市

    全球照明领导品牌飞利浦15日宣布其新一代LED球泡灯─包括7W、8W、10W、13W的LED球型灯泡即日起在台全新上市。入门款7瓦LED球泡灯的售价为399元新台币（约82元人民币），于去年的499元（约103元人民币）相比降价20%。13W的售价599元新台币（约123元人民币）。飞利浦积极挺进LED照明行业，已从商业、建筑照明跨入一般照明领域。

桑达与飞利浦成立合资公司

    中国电子与飞利浦举行签约仪式，宣布中国电子桑达集团与飞利浦照明合资成立以智能道路照明为主营业务的合资公司。合资公司股东双方注资及持股比例为：中国电子桑达集团占股70%，飞利浦30%。合资公司将借助飞利浦在LED道路照明领域的创新实力，以及中国电子桑达集团的市场集成应用能力，致力成为国内领先的以智能道路照明为基础的智慧城市综合解决方案供应商和运营服务商。