从年度业绩预告，窥见LED行业发展状况

   自1月9日三雄极光率先披露2019年业绩预告以来，到目前为止，已接近30家LED上市公司公布了2019年业绩预告，业内大部分公司都已交出了自己的“成绩单”。那么，在已盖棺定论的2019年里，各家的“收成”如何？目前行业的发展情况又是怎样？让我们从各家业绩预告中一探究竟！

   芯片：最艰难的时期或已过去

LED芯片上市公司2019年业绩预告

   2019年整个LED芯片行业的日子都不好过。一方面是芯片价格的下跌，“价格战”的背后仍是库存的高企；另一方面是盈利的下滑，各家能用来投资、并购、升级的“余粮”也不多了。

   目前为止，除澳洋顺昌没有披露业绩预告外，三安光电、华灿光电、乾照光电、德豪润达、士兰微都已披露。但从各家的表现来看，除了德豪润达为了保壳避免退市，资产不断卖卖卖，达到盈利外，其余各家的业绩都出现了不同程度的下降甚至亏损。

   但2019年已成为过去，大家更关心的是——芯片的价格止跌了吗？明年行业的市场竞争态势如何？这些都可以在这都可以业绩预告里面略窥一二。

   三安光电在2019年业绩预告中提及“LED行业前三季度价格降幅较大，进入第四季度产品价格才逐渐趋于稳定，由于报告期内公司成本下降的幅度低于产品价格降幅，导致毛利率下滑，经营业绩下降。公司集成电路业务前三季度实现销售规模较小，从第四季度才开始上量，减亏幅度有限，集成电路业务全年继续亏损。”，这说明LED芯片在2019年第四季度有止跌企稳的迹象了。而且，三安光电2019年前三季度业绩同比下降55.7%，而全年预告只增长-55%至-45%，全年的业绩下降幅度小于前三季度的，也印证了第四季度确实是在好转。

   此外，华灿光电也在2019年业绩预告提到“2019年第四季度Mini LED市场的需求增长，开始起量，加上公司对LED芯片产品结构和客户结构的调整，促使2019年第四季度芯片业务的产能利用率和当季毛利率环比有所回升，芯片业务经营性利润亏损幅度环比三季度有较大幅度的收窄。”

   三安和华灿作为芯片行业的典型代表，其释放出来的信息具备较大参考意义。

   目前，三安、乾照光电还有一定比例的在建产能，兆驰股份也跨界进入了芯片行业——蓝绿光外延及芯片年产量为600—720万片（折合2寸片，据称今年年中可以量产），红黄光外延及芯片年产能达480万片（折合2寸片）。由于这两方面的影响，未来芯片的价格可能还会有反复，但无论如何，最艰难的时期可能已经过去了。

   封装：厮杀仍将继续

LED封装上市公司2019年业绩预告

   除了木林森、万润科技、福日电子没有达到业绩预告披露的标准而没有披露，从国星光电、东山精密等9家公司的业绩预告来看，虽然是两极分化，但实际上厮杀可能才刚刚开始。

   国星光电在年报业绩预计中提到“公司整体经营呈现稳中略降，主要原因是中游白光封装受制于下游需求不振，营收未达预期以及上游芯片业务受到惨烈的市场冲击所致，但公司的其他核心业务表现良好，有效地对冲了前述业务的不利影响”，其意思或是白光封装受累行业白热化竞争而表现欠佳，但RGB封装依然稳住。

   东山精密，2019年整体上赚了7个多亿，而“应收账款、其他应收款、存货、长期股权投资等计提的资产减值准备合计为5.8亿元”，一笔账算下来，第四季度主营业务盈利能力可观。

   鸿利智汇、长方集团、瑞丰光电、厦门信达等多受资产、商誉减值的影响，业绩大下滑，不过剔除资产、商誉减值的影响后，业绩表现也不够亮丽。

   相比，聚飞光电和兆驰股份的业绩则相对好看些。

   纵观整个封装行业上市公司的2019年业绩预告，封装行业的利润在下滑，特别是白光封装部分，从2019年的整体封装产值来看，由于出货量增加难抵跌价幅度，预计首次进入负增长。新一轮厮杀可能会在RGB封装板块。

   显示屏：高速前行，挺进Mini LED时代

LED显示屏上市公司2019年业绩预告

   除了联建光电因子公司计提商誉减值准备约9.93亿元造成较大的亏损外，其余公布业绩预告的各家公司均实现了盈利。

   利亚德，商誉减值计提2.5-3.5亿元，但仍然盈利6.5元至8.5亿元。利亚德在预告中提到“2019年度，公司主要依赖内生业务，营业收入仍持续增长，预计增长15%左右，达到90亿元左右，尤其是智能显示业务仍保持较好增长势头，增长约30%，预计2020年智能显示将保持较高的增速”，可见其智能显示业务仍然保持着较高的增速。此外，利亚德2019年底与台湾晶元光电股份有限公司下属公司设立合资公司，建设Mini LED和Micro LED显示项目基地，进一步抢占Mini /Micro LED的市场高地。

   洲明科技，是近几年来少有的一直保持高成长速度的显示屏企业，2019年预计依然保持着20-40%的同比增速，小间距营收有望达30亿。此外，它在2019年的半年报中有提及“2019年初，公司已实现了4K 162寸 Mini LED产品的批量化生产，并在2019年上半年率先完成Mini LED 领域先进的AM驱动技术研发，结合半导体制造工艺，实现超精细线路制造，可批量化实现尺寸小于50微米的Mini-LED芯片的装配”、“公司P1.0以下显示屏实现销售收入0.25亿元，与去年同期相比增长210.92%”，由此。在小间距、Mini LED方面，洲明科技同样也是不为余力。

   艾比森主动降低毛利率约六个百分点，导致利润增速有所下滑，但是公司2019年度营业收入约21.8亿，同比增长约9.6%；总签单约26.9亿元，同比增长约21.9%；显示屏国内签单约7.0亿，同比增长约62.8%；小间距产品签单约9.2亿，同比增长约100%。

   联建光电虽然整体业绩亏损，但其也在业绩预告中表示“LED显示屏制造主营业务在公司资金仍不宽裕的情况下，保持了健康稳健的发展”，同时也与重庆康佳光电技术研究院有限公司合作设立的重庆康建光电科技有限公司，从事MiniLED及MicroLED大屏显示产品研发、生产制造。

   雷曼光电主打Micro LED超高清智慧显示产品，2019年公司业绩得到大幅增长——2019年净利润同比增速预计为2.32倍至2.45倍，而这背后得益于加大了行业领先的基于COB先进集成显示封装技术的MicroLED超高清智慧显示产品的市场推广，超高清显示产品市场占有率明显上升。通过核心自主知识产权产品带动各LED系列产品线的销售，实现超高清显示主营业务收入的较快增长和利润大幅增长。

   纵观整个显示屏行业，仍然保持着高速成长之势，而且小间距产品发展更加迅猛，Mini /Micro LED显示屏产品也燃起了星星之火。

   照明：室内通用照明或继续躺赢，景观照明或遭打击

LED照明上市公司2019年业绩预告

   室内通用照明部分，大概率是维持继续躺赢的格局。

   虽然木林森、欧普照明、阳光照明、德邦照明、佛山照明等行业龙头由于没有达到业绩披露的要求没有披露业绩预告，但上游白光封装产品价格的不断下跌，明显是有利于照明企业的，而且2019年下半年以来中美贸易战逐渐缓和，出口的不利影响也在下降。如果从它们的2019年前三季度表现来看，全年基本都可以实现盈利，大部分公司的利润同比增速都较为明显。

LED照明上市公司2019年前三季度业绩

   从已披露业绩的公司来看，三雄极光、太龙照明、久量股份、海洋王都实现盈利，只有雪莱特由于本身业务比较多元分撒且自身的经营造成亏损。

   三雄极光2019年前三季度利润同比增速只有19.24%，但全年预告利润同比增速去到了30%-50%，增速还是比较明显的，它也在业绩预告中提到了“报告期内，公司加大市场开拓与营销投入力度，销售收入同比略有增长；降本增效措施成效显现，公司产品毛利率同比上升”。

   太龙照明2019年前三季度利润同比增速-8.40%，全年预告利润同比增速-15%至15%，基本也维持平稳发展。

   久量股份由于还未被列入广东省2019年高新技术企业名单，不能享受高新技术企业的企业所得税优惠政策，应按25%的税率缴纳企业所得税，税费较之前15%的企业所得税有所提高，利润下降的增速也在正常的范围之内。

   此外，海洋王的业绩也表现不错，2019全年预告利润同比增速达到了20%至40%。

   景观照明由于行业增速下降和中央发文整治“景观照明”的影响，各公司业绩下降得较为明显。

   名家汇2019年预告利润同比增速-57.25%至-44.42%，它也在业绩预告提到了“受市场环境影响，公司下半年照明工程订单量有所下滑，不及预期”。

   而另一家照明工程的龙头企业——豪尔赛2019年前三季度利润同比增速106.94%，而根据《中小企业板信息披露业务备忘录第1号：业绩预告、业绩快报及其修正》规定：上市公司董事会应密切关注公司的经营情况，如预计公司第*季度、半年度、前三季度、全年度经营业绩出现以下情形之一的，应及时披露业绩预告：（一）净利润为负值；（二）净利润与上年同期相比上升或者下降50％以上；（三）与上年同期相比实现扭亏为盈。但豪尔赛没有披露2019年的业绩预告，说明全年的利润增速或是低于了50%。由此来看，豪尔赛第四季度业绩可能并不理想。

   飞乐音响也在2019年业绩预告中表示，受国家政策调整、照明行业产品升级等因素影响，2019年度公司承接照明工程项目大幅减少，营业收入较上年度进一步下降，虽采取降本增效措施，但仍无法覆盖公司运营成本，营业收入扣除营业成本及税金、期间费用、研发费用以后预计亏损约5.8亿元。

   复盘过去，只为更好地创造未来！

   惟愿，LED行业2020年更加美好！