柔性OLED搭上小米顺风车，维信诺技术变现仍有难度？

   在产业链挖出小米环绕屏手机MIX Alpha的柔性AMOLED屏是由维信诺（002387.SZ）提供后，刚刚小米发布会上，雷军又对合作伙伴的产品赞誉有嘉："谢天谢地，有了高端的曲面屏技术，才使得1亿像素大相机的手机整机没有那么厚。"11月5日小米发布主打1亿像素的CC9Pro新手机，雷军对这块双曲面柔性AMOLED屏改善手机整体轻薄方面的帮助予以了肯定。

   除了概念机型MIX Alpha外，小米还是首次在量产旗舰机上采用国产柔性AMOLED屏。仅管小米的旗舰机型在销量上并不出色，但对于维信诺来说，与小米的CC系列轻旗舰手机机型合作，对于提升自己的品牌口碑十分有益。

   小米的CC系列轻旗舰手机机型源自原来的美图手机，正常情况下属于面向全球发售的国际机型，因此在各个方面的品质性能稳定性，都有着较高的要求。维信诺出货小米CC系列手机，也基本上是拿到了国际市场上的柔性AMOLED技术市场认证资格。

   据李星了解，维信诺原来还与小米合作研发了年初小米高管研发的双折叠手机，不过由于在折叠性能上双方不太愿意冒险，因此把该款机型变身成了前段时间小米发布的概念机型MIX Alpha，由可折叠柔性AMOLED屏，改为固定曲率柔性AMOLED屏以降低生产难度。

   同时为了改善柔性AMOLED屏的基板耐冲击性能，小米还表示将把表面柔性防护盖板，更新为玻璃防护盖板，目前项目团队中的小米、维信诺、盖板企三方工程师们，正在为如何量产折腾得要生要死中。

   在固定曲率的柔性AMOLED屏市场上，中国国内首款采用柔性Oncell技术的中兴Axon10 Pro、可穿戴设备创新代表产品华米Amazfit X，以及全球首款腕机努比亚α，均由维信诺提供柔性AMOLED屏幕。

   11月4日，维信诺还对外发布了投资者关系活动记录表，介绍了公司产线进展和良率情况。

   其中第*条昆山第5.5代AMOLED生产线，设计产能15K/月，当前综合良率达90%。

   而第二条固安第6代柔性AMOLED生产线，设计产能30K/月，产能和良率处于持续爬坡状态，产品已开始批量供货，当前综合良率达70%，未来产能将进一步释放。

   在产品与客户信息方面，维信诺主供智能手机、可穿戴产品为代表的智能移动终端领域。智能手机领域，独供中兴Axon10 Pro、中国移动发布的首款自主品牌5G手机先行者 X1，独供LG量产机型G8SThin Q，KK量级产品，高刷新率电竞手机努比亚红魔3，以及部分传音产品的OLED屏幕。

   智能穿戴领域，全球首款穿戴腕机“努比亚α”、华米发布的Amazfit X柔性屏幕均由公司提供。同时，协同小米进行全球首款双折叠手机、屏下摄像头全面屏手机以及环绕屏 MIX Alpha 等前沿创新产品的开发，以技术创新能力吸引更多知名厂商与公司进行合作。

   不过维信诺的财报显示，三季度公司实现营收为7.68亿元，同比增长68.80%；归属于上市公司股东的净利润亏损2.36亿元，同比下降40.17%；扣非净利润亏损2.42亿元，同比增长11.19%。

   前三季度，公司实现营收为18.84亿元，同比增长102.45%；归属于上市公司股东的净利润亏损6031万元，同比增长60.35%；扣非净利润为亏损5.64亿元，同比增长15.54%。仅管营收和利润都实现了增长，但维信诺的亏损仍然在继续。

   而且维信诺的营收和经营活动产生的现金净额增长，主要是公司新增对合肥维信诺的技术许可服务收入5.07亿元所致。另外公司收到了政府补助为7.30亿元。

   据了解，维信诺两条AMOLED生产线已投产，分别是第5.5代线的昆山工厂和第6代线的固安工厂，累计产能45K/月，累计投资额约375亿元。而建设中的合肥第6代柔性AMOLED生产线，投资总额预计440亿元，产能为30K/月，预计2021年一季度量产。

   另外，维信诺还在广州增城投资160亿建了一个后段模组厂，投资规模是河北霸州的AMOLED模组厂的数倍。

   由于此前两条投产的AMOLED产线基本上是维信诺重组剥离的债务资产而来， 除通过借贷维持生产运营外，维信诺在2018年时通过非公开发行股票募集150亿元，投资了三条AMOLED产线项目，即昆山、固安面板产线及霸州云谷模组生产线。与后面的合肥6代线以及广州的模组线与当地政府和产业基金合作建厂相比，其实际债务压力很大。

   维信诺在前面的投资者活动上也对关于半年报营收、毛利率变动较大原因作了回应，表示半年报营收中包含了对合肥产线非独占许可及服务收入5.07亿元。OLED显示产品营收贡献主要为昆山G5.5产线，因5.5代线一季度升级改造，影响报告期收入，而产线升级期间的除了原材料投入等变动成本外，固定资产折旧以及必要的动力消耗、人工成本等制造费用正常分摊，导致公司成本增加，毛利率下降。

   未来，随着产线良率、稼动率的稳步提升以及产品组合的优化，毛利会逐步改善。依已发布的三季度报告来看，公司产品端营收增长显著。

   而关于政府补助，产线投资构成上，产业政策、各级地方政府对于OLED显示产业均给予了积极的、大力的支持。以合肥产线为例，股债结合，股权投资中公司出资一部分，持少数股权。

   维信诺除了债务压身外，实际上市场终端的发展，也对其经营产生了极大的困扰。

   由于柔性AMOLED显示屏的应用上，市场最大的客户苹果仍只是平贴在2.5D盖板玻璃里面作为面板减薄的一种措施来使用，而在行业热切期盼的固定曲率柔性AMOLED显示屏应用和可折叠柔性AMOLED显示屏应用上，苹果好象根本无动于衷，只有安卓阵营的一些高端品牌机型不断在市场上试水，但也没办法解决量产成本和生产效率难题。

   实际上，在柔性AMOLED显示屏领域，除了三星与LGD仍然在努力为苹果的面板调整产能外，为安卓阵营的柔性AMOLED显示屏产能，基本上是中国国内的面板企业在争夺。但由于市行情并不如意料中的快速增长，即便是产能布局最猛的中国国内面板企业京东方，也在业内传出于今年下半年减产柔性AMOLED显示屏现在产能的传闻。

   而其它几家柔性AMOLED显示屏企业，也同样减慢了相关的推进进程，由前两年的急切量产转为了边产能良率爬坡，边观望市场发展动向的状况。

   而此前维信诺也曾表示，柔性AMOLED显示屏的投产进度符合行业量产规律。另外由于OLED行业发展迅速，包含折叠、卷曲、屏下集成等技术不断推出，为规避技术不确定带来的损失，维信诺对投资节奏进行控制。

   也就是说，维信诺即便是技术在市场上取得了认证，但要如何实现技术变现，实际上跟行业里的其它同伴一样，仍有难度，都还在等待技术路线清晰，市场需求明朗的那一天，看能不能快点到来。

   而这一点，对于专攻技术柔性AMOLED显示屏的维信诺来说，比起还有其它LCD面板品种的同行企业来，无疑还要更痛苦一些。