LED照明产品断崖式下滑，收购达人万润科技营收不及预期

   8月19日晚间，万润科技发布2019年半年度报告。报告显示，上半年万润科技实现营业收入19.38亿元，同比下降10.10%；实现归属于上市公司股东的净利润1.08亿元，同比上升7.47%。

   万润科技所从事的主要业务分为两大板块，一是原有的LED光源器件封装、LED应用照明与产业链延伸后的照明工程设计及施工业务，二是业务转型形势下新生的互联网广告与传统电视媒体广告的广告传媒业务。其中，LED业务上半年营业收入4.97亿元，比上年同期下滑30.97%。广告传媒业务营业收入14.41亿元，比上年同期增长3.78%。

   就LED业务来看，主要分为LED光源器件产品和LED照明产品。其中，LED光源器件上半年实现营业收入为2.47亿元，比上年同期增长6.70%；LED照明产品上半年实现营业收入为2.37亿元，比上年同期下滑51.60%。

   不过，就毛利率来看，2019年上半年万润科技LED光源器件毛利率同比增长2.26%，LED照明产品毛利率同比增长9.22%，反而数字营销部分的毛利率下滑了2.45%。

   企业扩大生产规模，最重要的两个途径就是开设子公司和收购兼并其他公司。尤其是兼并购，不仅为企业发展增添更多实力，也会使行业资源进行更加集中的整合，实现资源的更好配置。纵观LED行业，收购早已司空见惯。

   万润科技作为国内较早上市的LED企业，近年来持续性的外延式收购已形成较大的商誉。自进入2019年以来，受宏观经济形势下行、市场竞争加剧，导致其收购的子公司业绩低于预期，对其总的经营业绩产生了不利影响。

   受大环境的影响，上半年LED光源市场整体显得疲软，万润科技也“在劫难逃”，其LED背光领域的订单整体有小幅下降，LED照明领域订单降幅较大。

   恒润光电作为万润科技全资子公司，主要从事LED中游光源器件封装及下游照明产品业务。2019年上半年实现营业收入2.86亿元，比上年同期下滑16.37%；实现净利润1070.92万元，比上年同期下滑47.02%。

   日上光电作为万润科技全资子公司，主要提供系统、专业的LED照明解决方案，致力于LED广告标识、灯带照明行业。2019年上半年实现营业收入1.16亿元，比上年同期下滑50.42%；实现净利润2604.12万元，比上年同期增长121.43%。

   值得一提的是，2019年5月1日，万润科技同意日上光电将持有的惠州日上光电100%股权转让给美华美，交易价格为人民币7850万元。据高工LED观察，自2019年1月1日起至出售日，惠州日上净利润亏损320.45万元，而成功出售后为万润科技贡献的净利润占净利润总额的22.55%。

   中筑天佑作为万润科技控股子公司，专注于城市夜景环境规划、建筑照明光环境设计、绿色照明技术研发、照明设备及控制系统集成、城市及道路照明工程专业总承包等领域，是景观、文旅、体育美学灯光服务商。2019年上半年实现营业收入9312.53万元，比上年同期下滑52.99%；实现净利润-73.16万元，比上年同期下滑104.08%。

   就以上三家LED业务的子公司上半年营收情况来看，均为下滑，从而造成总营收下滑。对此，万润科技在关于深交所的问询回复中表示，在LED方面，2019年将从三方面着手。

   首先，重点培育和拓展景观亮化照明市场。充分发挥中筑天佑的资质优势，重点突破，扩大经营规模，将其打造成做强LED板块的新引擎，以景观亮化带动整个LED板块的二次腾飞，发挥整个LED产业链的协同效应，牵引LED板块不断做大做强，打造公司在LED产业的核心竞争优势。

   其次，瞄准细分领域，夯实传统封装市场。做大背光规模、做强3C盈利；增加高光效照明供应，同时加大力度开拓智能家居、消防、车用LED等新兴市场，培植新的利润增长点。

   最后，深耕和巩固商照、地铁、市政和亮化市场。将继续坚持中高端的产品、技术、客户和市场地位，加大新客户(含海外市场)开发力度，扩大海外代理商的数量，扩大大功率产品销售占比，发挥产5品的品质优势，加大研发投入到地铁照明、路灯等大功率照明领域，深耕国内商照、地铁、市政、亮化领域，力求照明工程营收规模上有大突破。