三星CES风光背后Q4财报现隐忧 成败系于半导体

   CES 2019已进入第二天，于1月7日三星CES发布会上一口气发布多款新品的三星，着实惊艳了一把。

   然而，美国与韩国别样情。1月8日三星发布2018财年Q4财报。继苹果下调2019财年第*季度营收预期，导致股价盘后大跌约8%后，三星也因内存DRAM价格压力出现Q4营业利润创下了七个季度以来最低记录。此前美光科技季报营收也不及预期，两大存储器寡头接连因内存而受损。

   2019 CES展上三星大秀“肌肉”

   细数三星2019年的电视产品阵容，2018年的CES发布的85吋8K电视只是冰山一角。基于QLED的Q900 8K电视系列，其中包括一个巨大的98吋版本以及65吋、75吋、82吋和85吋型号。值得一提的是，所有的Q900电视都使用量子处理器8K芯片，该芯片基于AI的技术将各种来源的媒体扩展到“接近原始”的8K。

   此外还有新款 Family Hub 冰箱、洗衣机、Notebook 9 Pro 笔记本，以及三星 Bot Care、Air、GEM、Bot Retail 等多款机器人新品。此外 ，三星展示了其在人工智能，物联网、5G 等方面的技术布局和进展。

   不过，此前传得“沸沸扬扬”的三星折叠屏手机至今为止并未展示其神秘面貌。

   更让外界跌破眼镜的是，三星还宣布了与昔日“对手”苹果的合作计划：2019年春季开始，三星将与苹果iTunes深度整合，如三星电视用户能够通过新型智能电视购买和播放iTunes电影和电视等流媒体内容，这是iTunes首次内置在第三方设备中；苹果的AirPlay 2也将支持iPhone和iPad移动端用户将视频、播客、照片等内容从移动端发送到三星智能电视上。

   三星与苹果的合作也正应了一句话，“没有永远的敌人，只有永远的利益”。

   成也半导体 败也半导体 三星Q4业绩跳水

   在拉斯维加斯享受着科技之夜，但是三星风光的背后却面临着营运低谷。

   1月8日，三星公布第四季初步财报。财报显示，三星四季度营业利润10.8万亿韩元（现约合人民币662亿元人民币），远不及市场预期13.83万亿韩元，季环比下降38.5%，较上年同期下滑28.7%；这也是时隔七个季度，三星的季度营业利润首度跌破14万亿韩元。四季度销售额59万亿韩元，市场预期63.58万亿韩元，较上年同期下降10.6%，环比下降9.9%。

   三星当天发布一份资料指出，在国内外不确定性日渐凸显的情况下，全球存储器需求萎靡不振，加上智能手机行业竞争加剧，导致相关部门业绩大幅下挫。

   事实上，从2018年开始NAND闪存价格已出现疲软，并持续到了2019年，而DRAM内存价格在三季度也由涨转跌。因应2018年前几季的大好形势，DRAM投资火热，而随着DRAM合约价正式走跌，除了宣告DRAM价格涨势告一段落，供过于求加上高库存水位的影响更导致价格跌幅剧烈。市场预期在供给端、渠道端、采购端库存尚未完全消化前，2019年第*季DRAM的价格恐将面临更大的跌价压力。

   业内指出，半导体下游应用需求端的疲软是对2019年最大的担忧，包括通讯电子、消费电子、汽车电子等在内的下游应用2019年均将出现增速放缓，某些细分领域甚至有可能出现倒退。

   倚赖半导体业务撑起大半边天的三星，在大环境下也不能“幸免于难”。 三星预计，今年第*季度全球内存需求将继续萎缩，公司业绩也会受到影响。但从下半年起内存需求有望逐步回升，公司业绩也可能随之反弹。

   行业低迷 存储器厂相继调整步伐

   受半导体业者扩产、全球数据中心投资转趋保守及智能手机销售不振等影响，DRAM价格逐渐走弱，预估情况将持续至2019年上半年。三星、美光、SK海力士相继释出将调降资本支出规划或减缓扩产幅度，借此稳定产业军心及冲淡市场看跌的观望心态。

   三星计划降低DRAM、NAND Flash库存水位。截至2018年第三季，由于存储器持续荣景，为了弹性回应市场需求，三星将存储器产品库存水位维持在1.5~3个月，然而自2018年第4季起，由于市场需求开始钝化，为了避免存储器供给过剩，三星内部决定调降DRAM等库存水位，期望透过管理库存提升竞争力。

   此外，三星预计2019年DRAM投资总金额约在80亿美元，主要用在先进工艺(1Ynm)的持续转进以及新产品的开发，而平泽厂(Line18)扩产计划也将暂缓推动，2019年位元成长将可望低于20%左右。

   SK海力士2019年DRAM投资金额也降低到约55亿美元，虽然无锡新厂刚落成，但先前释出全年资本支出将会减少，以控制出货量成长幅度，业界预料，位元成长幅度也将落于20%左右。

   美光则透露将下修2019年资本支出，DRAM的位元出货量目标也可望从20%下修至16%，NAND Flash位元出货量成长将由原先预估35~40%下修至35%。

   尽管业内包括三星等对这波低迷持积极态度，认为2019年上半年将结束。然而，摩根士丹利认为，整体下行趋势在未来的2-3个季度里还将继续持续，恐将导致相关公司的营收继续下滑。