A股教育股中为何只有威创股份一只跌停？

新华社11月15日晚间受权发布《中共中央国务院关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》（下称意见）。该意见在教育圈掀起巨大影响。

这一用于指导未来将近20年学前教育发展的纲领性文件强调，政府将坚持对这一领域的主导权，提升普惠性幼儿园的覆盖率，并“遏制过度逐利行为”。意见指出，民办园一律不准单独或作为一部分资产打包上市，上市公司不得通过股票市场融资投资营利性幼儿园，不得通过发行股份或支付现金等方式购买营利性幼儿园资产等规定。

锦天城律师事务所*深律师滕云表示，从遏制资本在教育行业内过度逐利的目的出发，该政策反映了政府已经充分意识到教育行业的公共属性，以及对该行业中因资本介入而导致的种种乱象予以规制的必要性。从法律角度来讲，盈利性幼儿园仍然是合法的、可投资的市场主体，只是不能再以短期的“资本运作”为目标。包括幼教在内的教育行业的转型升级也成必然。

另一位不愿意透露姓名的行业分析师则表示，事实上在年初的政府工作报告中，就已经初见端倪。只是这份意见稿，比想象中来得更快而已。

这则意见稿直接闷杀教育股。

纽约上市的红黄蓝（RYB.NY）暴跌超过50%，两度触发熔断。截止周四收盘，红黄蓝收于7.83美元/股，创52周新低，和发行价18.5美元相比，跌幅达到57.7%。除红黄蓝外，在美国上市的中国教育类股中，博实乐教育最大跌幅也一度超过20%，当日收低16.47%。

A股教育股也是一片狼藉。截至11月16日收盘，和晶科技（300279.SZ）下跌2.2%，秀强股份（300160.SZ）下跌2.66%，昂立教育（600661.SH）下跌2.28%，邦宝益智（603398.SH）下跌3.51%，威创股份（002308.SZ）封死跌停。

诸多A股上市公司中，同属教育板块，为何只有威创股份跌停？

原因无他，威创股份是国内最“纯正”的幼教股。

威创股份原专业从事大屏幕拼接显示产品及其解决方案的研发、生产、销售和服务，是国内拼接显示行业的首家上市企业。根据2018年半年报数据显示，威创股份上半年拼接显示收入为2.79亿元，增速同比下滑2.51%，占收入比例52%。

而幼教收入正大幅提升，上半年实现收入2.42亿元，同比增长28%，占收入比例为46%。

威创股份进入幼教市场要从2014年说起。

2014年，上海和君投资咨询有限公司受让公司股份4.32%，成为威创第二大股东，从此开启了威创股份的幼教之旅。和君咨询是国内著*的市值管理机构，在和君的介入和协助下，公司通过并购大举收购幼儿园品牌。

2015年2月，威创股份5.2亿元收购了国内最大的连锁幼儿园品牌红缨教育；2015年9月，8.6亿收购金色摇篮100%股权，覆盖0-16岁教育对象，高端幼儿园、早教中心、小学等加盟、托管业务发展迅猛；2016年1月设基金5360万元收购贝聊信息16.7%股权，用于幼儿园和家长之间的信息沟通；2016年2月6000万收购艾乐教育33.7%股权，标的是中高端幼儿园一体化系统解决方案的服务商；2017年1月9.18亿定增过会战略绑定可儿教育，定增募资投建威创儿童艺体培训中心；2018年5月2.6亿元收购凯瑞联盟35%股权，凯瑞联盟主业为运营“芝麻街英语”品牌的少儿英语培训业务。

A股教育股中为何只有威创股份一只跌停？

随着收购版图的扩张，威创股份的资产规模也日益扩大。

截至2018年三季报，威创股份的资产规模达到了44.19亿元，较2014年末的23.08亿元，提高了91%。但是威创股份的以上收购并非举债收购，因此公司的资产负债率尚属于合理范围。

但正是收购了这些企业，使得威创股份旗下管理的幼儿园接近5200家，总数排在行业首位。其中，红缨教育是意见中主要受影响的企业。半年报数据显示，红缨教育旗下共有连锁幼儿园6所，品牌加盟园1338所，另外，还设有红缨悠久联盟园3162所，红缨悠久品牌代理商182家；收购的另一家金色摇篮，共有托管加盟幼儿园24所，加盟幼儿园598所，托管加盟早教中心1所，加盟早教中心173所；可儿教育则有托管加盟幼儿园19所，目前主要分布在北京、大连、贵阳三地；鼎奇教育共服务幼儿园所19所，其中托管加盟11所，合作园所3所，品牌加盟5所。

此次《关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》指出，社会资本不得通过兼并收购、受托经营、加盟连锁、利用可变利益实体、协议控制等方式控制国有资产或集体资产举办的幼儿园、非营利性幼儿园，另外还规定了民办园一律不准单独或作为一部分资产打包上市，这正戳中了红缨教育、金色摇篮以及可儿教育的痛点。也是为何威创股份是A股中受冲击最大的一家上市公司。

但是即便没有此次的意见稿，半年报数据显示，威创股份收购的一系列教育企业营收以及利润都出现了下滑。其中，红缨教育上半年实现营业收入9,336.73万元，实现净利润1,249.52万元，净利润较去年同期降幅54.38%。金色摇篮实现营业收入10,954.41万元，同比增长24.28%；净利润5,159.58万元，较去年同期下降8.19%。

目前，威创股份方面表示，意见稿对行业的影响比较大，内部也在研究中，了解清楚之前不方便对外发布观点。因此，这几家收购的幼教企业未来是否会继续留在上市公司体系内还存在未知数。但是去或留，威创股份的业绩以及市值势必受到影响。